【株の知識⑧】今はどのサイクルにあたるか。『相場サイクルの見分け方』

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浦上邦雄著『相場サイクルの見分け方<新装版>　―銘柄選択と売買のタイミング (日本経済新聞出版)』は、普遍的な株式相場の局面推移と、それぞれの局面で主役となる銘柄の種類が解説された、名著です。

本書より、相場の4つのサイクルをご紹介します。

1 相場の４つのサイクル

相場の４つのサイクル

相場には４つのサイクルがあります。このサイクルを理解すると、投資のタイミングを読む時にも役に立つと思います。

４つのサイクルとは、①金融相場、②業績相場、③逆金融相場、④逆業績相場です。相場は、この４つのサイクルを繰り返します。（下図参照）

①金融相場と②業績相場が強気相場、 ③逆金融相場と④逆業績相場が弱気相場です。

強気相場には株価が上がり、弱気相場では株価が下がります。

それぞれのサイクルの中身を詳しく見ていきます。

１．金融相場

金融相場の特徴を一言で言うと、「不景気の中の株高」です。

この時期は、実態経済は上がっていない中、政府の金融・財政面の景気対策、金融緩和の拡大、金利の引き下げ、公共投資の拡大等により、その期待感から株価が上がります。（下図の通り）

金融相場でリード業種になるのは、次の通りです。

公共投資関連：直接的に恩恵を受ける業種として、建築土木、不動産関連等がある
不況の影響を受けにくい業種：公共サービス、電力、鉄道、食品、医薬品等
あらゆる業種の、財務の良いトップ企業

直近、新型コロナウイルスのショックで実態経済にダメージが生じて株価が下落した際、政府による追加金融緩和等が行われました。

この2020年春以降の時期は「金融相場」であったと言えます。2020年春頃は、まだまだ先行きに不安感がある時期でした。

「強気相場は悲観の中に生まれる」

金融相場の上げ相場は、先行き不安感があるときから始まりまるということです。

２．業績相場

業績相場は、企業の業績という実態が伴った株価上昇期です。

政府による金融緩和等の影響を受け、様々な経済指標が好転し始め、GNPも回復に向かいます。これらの指標の好転から1年程のタイムラグの後、企業の業績も回復し始めます。このような景気の底入れが確認されれば、金融相場の終わり、業績相場の始まりです。

この時期は、金融緩和が行われていた状態から少しずつ引き締めの方向に舵がきられ始めますが、これまでの金融緩和の影響もあり、企業の業績は上がり、ある程度長期間株価が上昇し続けます。（下図参照）

業績相場でリード業種になるのは、次の通りです。

業績相場の前半は素材系：繊維、パルプ、化学、ガラス、鉄鋼等
業績相場の後半は加工業：機械、電機、自動車、精密機械等

・・・・・

2021年12月現在は、この「業績相場」にいると思います。

米国では、2021年11月にテーパリングを開始しました。

これまで毎月1,200億ドルの米国債等を買い入れる量的緩和を続けていましたが、2021年11月のFOMCで、FRBは11月末、12月末は毎月150億ドルずつ、2022年１月以降は毎月300億ドルずつ米国債等の買い付け額を減らしていくテーパリングを決定しました。順調に行けば、2022年3月末にもテーパリングが終了することになります。